8月25日，由《中国基金报》社主办的“2016中国私募基金高峰论坛暨英华榜颁奖盛典”在深圳举行。展博投资入选2016中国私募基金英华榜综合实力50强，展博1期产品荣获五年期股票策略产品奖。 今年以来展博投资获得了“第七届中国私募金牛奖五年期私募管理公司－中国证券报”、“第七届中国私募金牛奖一年期私募投资经理－中国证券报”、”中国基金业英华奖五年期私募最佳投资经理– 证券时报、中国基金报“等大奖，展博投资已经连续六年蝉联金牛私募基金管理公司大奖，每项荣誉既是对我们的肯定，也是对我们前行路上的鼓励与鞭策，投资是一项长跑，我们将再接再厉，在投资的道路上砥砺前行，致力绝对回报，追求超额收益，与投资者共享中国财富成长。 评选流程及标准说明 “中国私募基金英华榜”采取初选和终审等多环节层层筛选，定量与定性、自主申报与多方采集数据相结合。评选奖项设置包括综合实力50强、最佳私募基金产品奖和最佳私募基金服务机构奖，从上万家私募基金公司和两万只基金产品中，最终评选出50家基金公司和50只私募基金产品，也评选出在私募基金大发展中表现优秀的服务机构。本次评选涵盖股票、债券、市场中性、套利、股票多空对冲、期货宏观及复合策略七大策略，并根据私募行业发展动态分布各类策略的获选私募数量。 综合实力50强的评选为中国基金报独创，上榜公司管理产品必须达到一定年限，结合规模数据，以业绩和规模双维度定量评价。截至2016年6月底，股票、债券策略私募需管理相关产品三年以上，即至少有1只产品成立满3年；其他策略私募需管理相关产品两年以上，即至少有1只产品成立满2年。 以参评公司符合计算所属策略类别成立满3年（股票策略、债券策略）或2年（其他策略）所有产品得分作为公司基础，根据规模系数调整后得到公司业绩回报特征最终分。产品风险回报得分，根据收益率、夏普比率、回撤风险计算得出。 私募综合实力的评选，是对私募基金业绩、规模、投资能力、风控表现、公司运营等多方面的考核，在数据的基础上，结合专业评委审核和投资者满意度调查筛选，进一步甄别。 最佳私募基金产品奖，根据产品风险回报得分，以基础收益率、夏普比率、回撤风险等指标计算得出。产品定性筛选过程中考虑公司风控、合规、产品规模、透明度等多重因素。 最佳私募服务机构奖，包括最佳私募基金销售银行、最佳私募基金托管券商、最佳私募基金发行平台（信托）、最佳私募基金发行平台（基金子公司）以及最佳私募基金第三方销售机构（第三方）等，该奖项评选以自主申报、业内推荐等方式选取参选机构；以平台存量的私募数量和规模为定量基础，与业界口碑、专业评委意见等定性审核相结合。 免责声明 本资料仅供本公司的合格投资者参考阅读，本公司不会因接收人收到本资料而视其为本公司的当然客户。本资料基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，客户也不应该认为该信息是完全准确和完整的。在任何情况下，本资料中的信息或所表述的意见不构成广告、要约、要约邀请，也不构成对任何人的投资建议。 本资料版权均归本公司所有。未经本公司事先书面授权，任何机构或个人不得以任何形式引用或转载本资料的全部或部分内容，不得将资料内容作为诉讼、仲裁、传媒所引用之证明或依据，不得用于营利或用于未经允许的其它用途，不得对本资料进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 市场有风险 投资需谨慎

4月24日，在第七届中国私募金牛奖颁奖典礼暨高端论坛上，深圳展博投资管理有限公司董事长陈锋表示，过去十年股市的全貌可以为未来市场的走势提供一个参考。过去十年A股市场为投资者提供了巨大的投资机会，未来710年市场仍然会为投资者呈现这样的机会。 陈锋表示，从完整的十年周期看，上证指数从2005年底的1180点涨到2015年12月底3600点左右，十年涨幅大概在200%；中小板指数同一时期从1400点涨到接近8000点，差不多涨了5倍。相形之下，在过去的十年中，道琼斯指数仅上涨60.58%，纳斯达克涨了124%，而A股表现最差的上证指数涨幅也超过200%，如果考虑到上证指数其实是失真的，那么真实涨幅应该是道琼斯的45倍。如果看复合收益率，道琼斯指数复合收益率是4.85%，纳斯达克的复合收益率8.36%，中证500的复合收益率有24.12%，上证综指是11.62%。 “通过这组图表和数据，可以很直接得出一个结论，即过去十年A股市场为投资者提供了巨大的投资机会。”陈锋说，未来的710年，投资者仍然会拥有和过去十年同样大的机会，“未来七年主板还有大概3倍左右的上涨空间，创业板未来七年还会有510倍的空间。” 对于其中原因，他表示，首先，20022012年是股票市场一个完整的十年投资周期，是围绕着出口、投资和房地产去做投资的一个周期。第二个十年从2013年已经启动，是一个转型和创新的时期，对应着进入到一个以消费、服务和高科技为投资线索的新周期。目前，第一个阶段在2015年6月份之前结束，现在进入到休整阶段，休整结束以后，后面还会有更大的上涨空间。 其次，消费和服务行业在未来十年占GDP的比重将从现在56%的水平不断提升到70%，国人的消费心理、消费习惯、消费方式在2012和2013年进入一个新的消费周期。 第三，科技产业或新兴产业，在未来能够成为新的经济支柱，而中国转型能够实现的关键在于新动能替代旧动能，而这个趋势又是必然的，尤其是深圳，现在已经是科技产业成为主导产业的地方。 重要声明 展博投资发布的文章或其他内容是基于我们认为合法或已公开的信息。我们不保证这些信息的准确性及完整性，仅代表展博投资于发布当日的分析、推测与判断，在不同时期，可发出与这些文章或信息所载资料、意见及推测不一致的内容。在任何情况下，文中信息不构成任何投资建议，展博投资对此不提供任何担保；在法律许可的情况下，本公司可能会持有文章中提到的公司所发行的证券并进行交易，不构成对任何人的任何投资建议。本文仅供合格投资者阅读参考。市场有风险，投资需谨慎。

第七届中国私募金牛奖评选揭晓 28家私募基金荣获金牛私募管理公司奖 中证网讯 4月23日，中国证券报社主办、国信证券独家协办的第七届中国私募金牛奖颁奖典礼暨高端论坛在深圳举行。本届奖项评选包括公司奖项和基金经理奖项，其中上海世诚投资、深圳中睿合银投资、深圳市翼虎投资、上海朱雀投资、北京源乐晟资产、北京和聚投资、深圳展博投资、北京神农投资等28家顶尖私募机构获评金牛私募管理公司。另外，上海世诚投资的陈家琳等28人分获股票策略类五年期、三年期和一年期基金经理奖。 中国证券报主办的私募金牛奖评选，有私募界“奥斯卡”的美誉。从本届评选结果看，获评股票策略类五年期公司奖的有上海世诚投资、深圳中睿合银投资等8家私募机构；获评股票策略类三年期公司奖的有上海名禹资产、北京睿策投资等8家私募机构；另外，北京乐瑞资产、上海博道投资等5家机构获评债券策略类公司奖；上海从容投资、上海申毅投资等7家机构获评对冲策略类公司奖。此外，本届还评选出上海世诚投资陈家琳等9位股票策略类五年期基金经理奖，北京诚盛投资完永东等9位股票策略类三年期基金经理奖，北京和聚投资于军等10位股票策略类一年期基金经理奖。 从历届评选结果看，金牛获奖私募整体上业绩稳定、可持续强。以股票策略类五年期公司奖和基金经理奖为例，该奖项考察公司和基金经理旗下产品最近5年的综合表现，注重更长期限的投资业绩和风控能力，以及业绩和风控的持续性。综合来看，其中一部分表现出优秀的收益获取能力，同时风险控制适当，另一部分表现出极强的风险控制能力，同时收益持续稳定，总体上均表现出较好的风险调整收益比。 中国证券报有限责任公司董事长、党组书记罗辉在论坛上表示，中国私募金牛奖评选活动已步入第7个年头，通过7年的持续观察，绝大多数金牛私募获奖者真金不怕火炼，能够持续战胜市场、超越同行，许多银行机构的白名单也对金牛私募基金给予了高度认可，这标志着中国私募基金开始走向成熟，也证明了金牛评奖的专业与可信赖。他指出，在居民金融资产配置要求越发迫切和资产荒并存的大背景下，中国资产管理行业正迎来一个新时代，而私募基金、尤其是投资能力已被市场验证的私募基金将成为资产管理行业大发展的生力军。随着未来机构配置私募基金的需求加大，私募基金行业有望获得跨越式发展。 国信证券董事长何如表示，2015年是中国资本市场发展历史上不平凡的一年，也是私募基金行业发展最快的一年，同时，相关部门对私募基金行业的快速发展高度重视，从2015年11月起，密集发布私募基金行业内部控制指引、信息披露等监管政策，日前还正式颁布了《私募投资基金募集行为管理办法》，一系列举措将引导私募基金行业不断走向规范化，私募基金行业也必将获得更加长远的发展。 另外，多位业内顶尖私募领军人物在本次论坛上分享了个人和所在团队的投资经验以及对市场趋势的判断。 重要声明 展博投资发布的文章或其他内容是基于我们认为合法或已公开的信息。我们不保证这些信息的准确性及完整性，仅代表展博投资于发布当日的分析、推测与判断，在不同时期，可发出与这些文章或信息所载资料、意见及推测不一致的内容。在任何情况下，文中信息不构成任何投资建议，展博投资对此不提供任何担保；在法律许可的情况下，本公司可能会持有文章中提到的公司所发行的证券并进行交易，不构成对任何人的任何投资建议。本文仅供合格投资者阅读参考。市场有风险，投资需谨慎。

2016年1月23日，展博投资2016年度投资策略会如期在北京金融街丽思卡尔顿酒店举行。虽然霸王级寒潮降临北京，但是不减各位投资者的热情，现场座无虚席。策略会以“拥抱改革与创新的长期牛市”为主题。现场气氛热烈，展博投资合伙人、投资总监袁巍先生应邀出席并发表专业演讲。 首先，展博投资副总经理叶光尧先生介绍了展博投资公司概况、投资理念以及成立以来的历史业绩。作为国内“趋势投资”和“选美理论”的倡导者和践行者，展博投资展现了精确的趋势判断和优异的择时能力，迅速成为这个行业中最优秀的成员之一，在七年的时间内成长为国内一家顶级的阳光私募基金管理公司。 紧接着，我司研究员为大家分享行业研究成果，资深TMT行业研究员肖斌发表了《行业加速腾飞，迎接云计算浪潮》主题演讲，资深娱乐传媒行业研究员易沛琪发表了《网生崛起，引领泛娱乐消费时代》主题演讲。两位研究员对于“云计算”专题和泛娱乐IP专题深入浅出的讲解，让现场投资者获益匪浅。 精美的茶歇过后，投资总监袁巍先生作为压轴嘉宾以《拥抱改革与创新的长期牛市》为主题的演讲把策略会的氛围推向了高潮，现场观众认真倾听了我司对于2016年市场的分析与预期，袁总针对大家感兴趣的问题，结合实际投资案例，演讲生动活泼，对于牛市四大驱动力的分析获得众人肯定。最后，观众踊跃提问，袁总以专业解答收获了阵阵掌声。 我们始终深深的坚信我们正处在一轮巨大变革的时代，这一巨大变革包括技术变革以及由它推动的生活方式、消费方式和商业模式的变革，从选美理论的角度来说，未来五年最美的机会仍然围绕这些变革产生。我们所要做的，就是相信这种转型的力量——抓住这最美的投资机会。 展博的目标很简单纯粹，2016年是展博成立的第八年，我们希望在展博成立二十年的时候，长期业绩能成为这个行业最好的之一。这可能会是一个非常困难的目标，但展博整个团队会持之以恒坚持为之努力。 2016年3月，展博投资深圳的投资策略会将与您再次有约，期待您到场分享和聆听，2016，展博再出发! 重要声明 展博投资发布的文章或其他内容是基于我们认为合法或已公开的信息。我们不保证这些信息的准确性及完整性，仅代表展博投资于发布当日的分析、推测与判断，在不同时期，可发出与这些文章或信息所载资料、意见及推测不一致的内容。在任何情况下，文中信息不构成任何投资建议，展博投资对此不提供任何担保；在法律许可的情况下，本公司可能会持有文章中提到的公司所发行的证券并进行交易，不构成对任何人的任何投资建议。本文仅供合格投资者阅读参考。市场有风险，投资需谨慎。

2016年1月9日，展博投资2016年度投资策略会如期在上海金茂君悦大酒店举办，策略会以“拥抱改革与创新的长期牛市”为主题。我们诚挚的邀请了公司VIP客户、嘉宾以及合作伙伴参加此次策略会，活动会现场座无虚席、气氛热烈，演讲人以专业的分析、精彩的演讲来答谢大家一如既往的支持与厚爱。展博投资合伙人、研究总监罗四新先生应邀出席并发表专业深度演讲。 活动开始后，由展博投资副总经理叶光尧先生介绍了展博投资公司概况、投资理念以及成立以来的历史业绩。他提到，作为国内“趋势投资”和“选美理论”的倡导者和践行者，展博投资展现了精确的趋势判断和优异的择时能力，迅速成为这个行业中最优秀的成员之一，在七年的时间内成长为国内一家顶级的阳光私募基金管理公司。 紧接着，研究总监罗四新先生以《拥抱改革与创新的长期牛市》为主题的演讲将现场策略会的气氛带到了高潮，他对于牛市四大驱动力的分析获得众人肯定，现场观众认真倾听了我司对于2016年市场的理解与预期，我们认为以“创新和转型”为核心驱动力的牛市仍然会继续，因为这轮牛市的四个基本面，经济质量提升、新经济崛起、外延并购推动成长、低利率下的资产配置转移都没有因为股灾而发生根本改变。2016年股市将会是一个温和的过渡期。在存量资金的博弈中，最优质的价值股和最好的成长行业，将会有比较好的表现。而在这个过渡期结束之后，A股又会再次进入一个持续上涨的新阶段。最后罗总对我司看好的行业做了简单介绍。 会议的高潮过后，展博为各位各户准备了精美的茶歇，在茶歇期间，客户们之间热烈交流，我司专业的研究员和市场人员也积极参与，为客户悉心分析与讲解。 会议进行到下半场，我司研究员为大家展示了深度分析成果，资深TMT行业研究员谢旭阳发表了《行业加速腾飞，迎接云计算浪潮》主题演讲，资深餐饮旅游行业研究员张晔发表了《出境游及体育行业大发展》主题演讲。两位研究员深入简出的讲解，将活动推向了尾声。 我们始终深深的坚信我们正处在一轮巨大变革的时代，这一巨大变革包括技术变革以及由它推动的生活方式、消费方式和商业模式的变革，从选美理论的角度来说，未来五年最美的机会仍然围绕这些变革产生。我们所要做的，就是相信这种转型的力量——抓住这最美的投资机会。 展博的目标很简单纯粹，2016年是展博成立的第八年，我们希望在展博成立二十年的时候，长期业绩能成为这个行业最好的之一。这可能会是一个非常困难的目标，但展博整个团队会持之以恒坚持为之努力。 2016年1月23日下午两点，展博与您在北京金融街丽思卡尔顿酒店再次相约。 重要声明 展博投资发布的文章或其他内容是基于我们认为合法或已公开的信息。我们不保证这些信息的准确性及完整性，仅代表展博投资于发布当日的分析、推测与判断，在不同时期，可发出与这些文章或信息所载资料、意见及推测不一致的内容。在任何情况下，文中信息不构成任何投资建议，展博投资对此不提供任何担保；在法律许可的情况下，本公司可能会持有文章中提到的公司所发行的证券并进行交易，不构成对任何人的任何投资建议。本文仅供合格投资者阅读参考。市场有风险，投资需谨慎。

亲爱的展博的朋友: 毫无疑问你们是展博最珍贵的财富之一，但我又有一年没有自己动笔写些东西与大家沟通交流了，这一年几乎全部的时间和精力花在与市场交流和搏斗中了，我相信专注的投资总是能带来更好的业绩，也相信你们或早或晚也总会理解和信任展博。但不管怎样，在每一个新年来临前，我得提起笔跟大家聊聊。 先聊聊过去一年吧。2015年是让所有投资者都将终身难忘的一年，上半年的市场让无数投资者信心爆棚，经历巨大甚至是疯狂的喜悦。但随后而来的却是更大的痛苦、迷茫和挫败感，好在四季度，市场又终于给投资者带来了新的希望。你是不是有短短一年里体验了整个人生的感觉？我想确实是这样的，但对于大多数的投资者来说，如果没有专业专注和独立思考，就参与到股票这个游戏中来，更多的可能只是增加了人生体验，却无法增加财富。幸运的是，在跌宕起伏的2015年，展博既增长了宝贵的投资经验，也为大家增长了财富。 再聊聊明年的市场。我在2015年初主要讲了三个观点，市场基本都验证了，因此展博今年也取得了十分优秀的业绩回报。当然股灾是没有想到的。那么对于2016年，我言简意赅说三个看法： 一、2015年下半年的股灾只是这轮中国长期牛市途中的一个插曲，以创新和转型为核心驱动力的牛市仍然会继续，因为这轮牛市的四个基本面，经济质量提升、新经济崛起、外延并购推动成长、低利率下的资产配置转移都没有因为股灾而发生根本改变； 二、与2014年和2015年相比，2016年股市将会是一个温和的过渡期，各个指数大概率会重回新高附近，但2016年更重要更大的机会将会是结构性的，在存量资金的博弈中，最优质的价值股和最好的成长行业，将会有非常大的涨幅。而在这个过渡期结束之后，A股又会再次进入一个全面上涨的新阶段； 三、美国、欧洲和日本市场在经过2014年和2015年强势休整之后，会在中国市场的带领下，进入继末日年之后的第二次大幅上涨。 再聊聊展博的业绩，这是大家最关心的，也是我们一直最重视的。 展博在2015年上半年取得了优异的业绩，旗下产品平均回报接近100%。尽管6月初我们预料到了市场会出现一定程度调整，但我们猜到了开始却没有猜到结局。因此在股灾中展博旗下产品平均下跌27%，大大超出了展博历史上的回撤记录，也超出了我们对风险的忍耐极限。对此我们不想以股灾作为借口，我诚恳的向各位表示歉意………尤其是对在股灾前夕买入展博的投资者，我们感到真的很抱歉。 幸运的是，尽管经历了三季度反复千股跌停的无边黑暗和巨大挫败，我们的团队仍然保持着耐心、冷静和坚持，终于我们再次抓住了四季度的机会，旗下产品平均上涨25%，迅速恢复了大部分的下跌，而展博投资总监袁巍管理的系列产品更是上涨40%，创出了股灾前的新高。截至12月20号，展博旗下产品今年以来的平均收益超过80%。我内心能了解这可能仍然不是一个完美的结果，但我相信2015年的股票和人生经历，将会让展博和我更加稳定成熟。 再聊聊展博对未来长期的看法。我始终深深的坚信我们正处在一轮巨大变革的时代，这一巨大变革包括技术变革以及由它推动的生活方式、消费方式和商业模式的变革，从选美理论的角度来说，未来五年最美的机会仍然围绕这些变革产生。我们所要做的，就是相信这种转型的力量——抓住这最美的投资机会。 最后聊聊展博自己。展博的目标很简单纯粹，2016年是展博成立的第八年，我们希望在展博成立二十年的时候，长期业绩能成为这个行业最好的之一。这可能会是一个非常困难的目标，但展博整个团队会持之以恒坚持为之努力。 再聊聊正在看这封信的你吧，我很清楚明白在金融这个行业，能陪展博和我一起走到二十年的人绝对不会超过1%，但我心里仍然非常希望你是其中之一，因为，那会成就你，也成就我。 祝新年快乐，2016展博再出发！ 重要声明 展博投资发布的文章或其他内容是基于我们认为合法或已公开的信息。我们不保证这些信息的准确性及完整性，仅代表展博投资于发布当日的分析、推测与判断，在不同时期，可发出与这些文章或信息所载资料、意见及推测不一致的内容。在任何情况下，文中信息不构成任何投资建议，展博投资对此不提供任何担保；在法律许可的情况下，本公司可能会持有文章中提到的公司所发行的证券并进行交易，不构成对任何人的任何投资建议。本文仅供合格投资者阅读参考。市场有风险，投资需谨慎。

12月18日晚，由东方财富网、天天基金网主办的年度行业盛典“2015东方财富风云榜”于深圳洲际酒店举行了隆重的颁奖典礼，数百家金融机构受邀出席盛典。在此次颁奖典礼中，展博投资管理有限公司厚积薄发，凭借优异的业绩，荣获“2015年度最佳私募基金公司”奖项。 “东方财富风云榜”作为东方财富网代表性的评选活动，自2010年开始，已连续举办六年，该榜单覆盖银行、基金、保险、证券、期货、信托和分析师等领域，致力于评选出年度具有卓越表现的行业领军者。2015年是中国资本市场波澜壮阔的一年，金融行业大奖备受瞩目，此次获奖机构及个人正是2015年中最有价值、服务最好、创新力最强、业务最优秀且最具竞争力的金融机构与企业代表。 作为市场上“趋势投资”和“选美理论”践行者，展博投资秉承自己一贯的投资风格，积极应对市场的变化，在2015年以瞩目的业绩战胜市场，最终捧回了“2015年度最佳私募基金公司”大奖！ 截至2015年12月18日，展博投资旗下管理的产品获得平均80%以上的年度涨幅，成功穿越了2015年跌宕起伏的证券市场，为投资人获得了稳健的投资收益。作为五年金牛阳光私募基金公司，展博投资一直以来秉持“致力绝对回报，追求超额收益”的理念，以长期稳健的业绩立足市场，公司2009年发行的第一支产品展博1期更是获得了447%的累计收益（截至2015年12月18日），赢得了广大投资者的信任。 展望2016年，在创新与转型为核心驱动力的牛市中，展博投资将继续竭尽全力，为投资人带来更稳健持续的投资业绩和回报，与您共享中国财富成长！ 重要声明 展博投资发布的文章或其他内容是基于我们认为合法或已公开的信息。我们不保证这些信息的准确性及完整性，仅代表展博投资于发布当日的分析、推测与判断，在不同时期，可发出与这些文章或信息所载资料、意见及推测不一致的内容。在任何情况下，文中信息不构成任何投资建议，展博投资对此不提供任何担保；在法律许可的情况下，本公司可能会持有文章中提到的公司所发行的证券并进行交易，不构成对任何人的任何投资建议。本文仅供合格投资者阅读参考。市场有风险，投资需谨慎。

在日前揭晓的上海证券报举办的第六届“金阳光奖”评选中，展博投资喜获两大奖项：金阳光˙三年期成长私募公司奖、金阳光˙私募基金五年期持续回报产品奖。这也是继蝉联五届“金牛阳光私募管理公司”后，展博投资今年再获的业内两重量级奖项！！展博投资致力绝对回报,追求超额收益。自2008年成立以来，公司凭借着优秀的资产管理能力，获得了客户与同行的广泛认可。 致力绝对回报,追求超额收益 展博投资作为国内“趋势投资”和“选美理论”的倡导者和践行者，拥有对趋势的精确判断和优异的择时能力。今年以来，经计提业绩报酬后，展博投资旗下基金的平均收益率超过66%，最高的收益达到102%。成立于2009年6月15日的展博1期是公司旗下业绩记录最长的产品，截至2015年4月底该产品净值增长率高达403.76%(同期沪深300指数仅上涨60.13%),年化收益超过30%，且在牛熊震荡市均取得高收益。陈锋先生过去六年连续三年获得股票策略金牛私募投资经理奖、中国基金报五年期最佳私募投资经理奖等奖项。 早在去年，展博投资就判断出以创业板为代表的新兴产业是本轮牛市最大的机会，并进行了积极配置。在上周大盘出现较大跌幅的情况下，公司旗下各基金的净值均逆势创出新高，充分展现了展博强大的趋势投资能力、精准的选股能力。上周代表大盘的沪深300指数下跌4.03%，而根据公司内部估值，展博投资旗下基金整体逆势上涨3.21%，其中新兴产业基金上涨4.4%。除了熊市时的超级防御能力，展博投资在牛市的一流进攻能力也毋庸置疑！ 荣誉代表过去，展博将一如既往，更加努力，为投资者争取更好的回报！ 重要声明 展博投资发布的文章或其他内容是基于我们认为合法或已公开的信息。我们不保证这些信息的准确性及完整性，仅代表展博投资于发布当日的分析、推测与判断，在不同时期，可发出与这些文章或信息所载资料、意见及推测不一致的内容。在任何情况下，文中信息不构成任何投资建议，展博投资对此不提供任何担保；在法律许可的情况下，本公司可能会持有文章中提到的公司所发行的证券并进行交易，不构成对任何人的任何投资建议。本文仅供合格投资者阅读参考。市场有风险，投资需谨慎。

长期以来，展博投资在投资者的印象中是无论牛熊市都能获取稳健的绝对收益。在这一轮牛市中展博投资展现了极富进攻性的一面，旗下产品整体业绩表现突出，平均收益超过50%。公司高级合伙人、基金经理袁巍掌管的产品今年以来的收益更是高达近90%!早在年初就坚定看好新兴产业，在袁巍看来，每一轮牛市都有一条投资主线，而这条主线一定是与经济周期的驱动力结合在一起。中国经济新一次向上的周期一定需要经济结构转型、产业升级以及制度变革这三大驱动；因而在资产配置上，也需要按照这三个方向来展开。袁巍透露，今年他在互联网领域的配置比较多，国企改革、传统经济转型也是投资的重点，这些领域的股票在今年的涨幅普遍是比较大的。 不能简单用估值衡量新兴产业 随着中小板、创业板连创新高，不少机构的谨慎情绪也开始加大。对此袁巍表示，经过对历史上牛市的研究发现，代表了这轮主线的品种，一定会有一个泡沫化的过程。很多品种的价格目前的确已经很贵，但未来市值仍然还有很大的提升空间。回顾2006、2007年那一轮的大牛市，主要驱动力主要是银行、地产以及基建。上述行业当时的估值也是相当高的，如万科的PE一度达到70多倍；但是从万科的发展来看，尽管短期估值比较贵，但长期发展是有相当大的提升空间的。因而对于这样的品种来说，短期贵并非就是要下跌的理由，因为它们所处的行业发展空间是相当大的。 对于估值的理解，当前许多人认为创业板等“高处不胜寒”。该观点主要基于两点：一是涨幅过大，二是估值过高。对于涨幅过大的看法，袁巍认为实际上一只股票未来涨多少，与它过去涨了多少并没有非常直接的关系。历史上，真正的百倍股就是在一倍一倍地不断成长。整个美国纳斯达克大牛市中，思科涨了一千倍，如果在其涨10倍时就“恐高”，就会痛失后续巨大的上涨机会。不同行业、不同公司的发展阶段，应使用不同的估值体系。在美国这样成熟的市场，苹果这样的公司仅给予20倍的估值，而亚马逊没有业绩却给了2000多亿美金的估值；这就是因为不同公司所处不同的发展阶段，应用的估值体系是不一样的。PE估值仅是整个估值体系中最简单的一种，并不代表整个体系的全部。对于新兴产业的估值，更应该从其商业模式、产品形态的空间以及未来的发展空间等方面来进行估值。 袁巍分析，2004、2005年时中国的资本市场还并不太认PE，经过2006、2007年的市场教育，投资者学会了看PE。这一轮牛市会让大家学会多角度去认识估值。市盈率并不能简单地与估值画等号，在成熟市场里生物研发公司连产品都没有就可以获得高估值。中国市场当前火热的新三板，很多公司并没有高收入，也同样有高估值，这并不能简单地归结为泡沫。 牛市调整不要做波段 火热的市场下，越来越多的人开始谈论调整。对此袁巍表示，牛市虽然也会有调整，但调整很难去预测。相比对调整时点及幅度的预测，更重要的是判断市场是否已经走到尽头。根据他的分析，这轮牛市远远没有到头。本轮牛市的驱动力是居民财富的大转移，从目前的情况看这个过程非常快，而且还在加速的进程中。 袁巍认为，即使面对调整投资者也不应该去做这个波段，如果在牛市做波段基本上90%的人都会把好股票做丢了。牛市里投资者不断炒预期，新一轮行情起来的时候，一开始的力量就注定了这轮牛市的节奏是怎样的。在他看来，这轮牛市绝对不亚于2006、2007年。 此前，袁巍曾是公募基金的基金经理，去年6月份果断进入私募领域。对于自己的选择，他表示移动互联网、微信等新技术使得信息的传播方式和速度发生了很大的变化，而这将彻底改变未来资产管理行业的竞争业态。以前公募很大的优势就是可以得到卖方研究员的支持，而有了微信后研究信息呈现网状的传播，优势被削弱了很多。 长期以来，公募的投研实力远远高于私募，这也使得很多公募基金经理对于奔私有所顾虑。对此袁巍认为，未来私募也将拥有一流的投研团队。他解释说，海外私募基金也有非常优秀的研究员，尤其是一些华尔街顶级对冲基金。虽然中国过去十年私募基金的规模普遍都比较小，对于优秀的研究员“给不起”；但私募基金具备更加灵活的激励机制，而且规模一旦超过100亿完全有能力请得起最优秀的投研人员。他预言，本轮牛市一定会出现500到1000亿级别的私募基金，也必定会出现一流的私募投研团队。 袁巍认为，未来奔私现象可能会愈演愈烈。他认为，这不能简单归于公募基金人才流失。经历多年熊市，中国的公募业基本上没有产能扩张。近年来私募基金通过规范管理、专业运作在市场的认知度得到不断提升。随着牛市来临，行业迅速变大，私募公司的数量和管理规模也在急剧扩张，对于人才的需求提高了几十倍；而成熟的人才数量有限，因而各家公司都将面临缺人的窘境。 作者：徐维强 文章来源：上海证券报（此文有删节） 重要声明 展博投资发布的文章或其他内容是基于我们认为合法或已公开的信息。我们不保证这些信息的准确性及完整性，仅代表展博投资于发布当日的分析、推测与判断，在不同时期，可发出与这些文章或信息所载资料、意见及推测不一致的内容。在任何情况下，文中信息不构成任何投资建议，展博投资对此不提供任何担保；在法律许可的情况下，本公司可能会持有文章中提到的公司所发行的证券并进行交易，不构成对任何人的任何投资建议。本文仅供合格投资者阅读参考。市场有风险，投资需谨慎。

展博投资获得第六届金牛私募管理公司（五年期股票）奖！自第二届开始，展博投资就是金牛奖的常客，已连续五年获得金牛奖，这一骄人成绩在众多私募管理公司中屈指可数！私募金牛奖由中国证券报组织评选，在国内私募界有着行业“奥斯卡”的美誉，是私募行业最权威、最具影响力的顶尖奖项。金牛私募管理人是银行、信托、券商等销售渠道最为看重的管理人，也是最受投资者欢迎的管理人。 展博投资秉承“专注、分享、正直、卓越”的价值观，致力于绝对回报，多产品管理能力突出，具有对趋势的精确判断能力、优异的择时能力以及出色的风险控制能力。目前，公司管理规模已经超过70亿元，投资管理能力受到业界广泛认可。旗下的展博1期自2009年6月成立以来，业绩表现持续优秀，跨越牛熊市，每年均取得高回报！截至2015年4月22日（内部估值），展博1期累计净值增长率已经超过370%，年化收益率超过30%，同期沪深300指数仅上涨59.8%。2015年以来旗下产品的平均收益率超过50%，收益率最高的产品超过70%。 路遥知马力，五年时间不算短，跨越熊市和牛市，展博投资专注于A股市场投资，为投资者带来了出色的回报，五座金牛奖杯是展博最珍惜的荣誉，也见证着展博的成长，在这里向所有支持展博的投资者，表示最真挚的感谢！ 五年也很短，中国的新一轮大牛市正在轰轰烈烈地展开。这轮牛市会很长，这是属于你我共同的大时代。展博投资将更加专注和努力，希望与您继续一路同行，抓住时代给予的机会，共同见证下一个更好的五年、十年，以更优秀的业绩回报投资者的信任！ 重要声明 展博投资发布的文章或其他内容是基于我们认为合法或已公开的信息。我们不保证这些信息的准确性及完整性，仅代表展博投资于发布当日的分析、推测与判断，在不同时期，可发出与这些文章或信息所载资料、意见及推测不一致的内容。在任何情况下，文中信息不构成任何投资建议，展博投资对此不提供任何担保；在法律许可的情况下，本公司可能会持有文章中提到的公司所发行的证券并进行交易，不构成对任何人的任何投资建议。本文仅供合格投资者阅读参考。市场有风险，投资需谨慎。